最近,虽然节前备货告一段落,下游需求始终不旺,但是钢材现货价格还是在期货价格走高的推动下持续走高,纵观这次钢价走高,资金推动和信心逆转是推动行情走高的两个根本关键因素。从历史上看,没有下游需求的支撑,单靠资金推动的行情不会长远,在这样的矛盾下,节后行情如何演变成为市场关心的重点。下面笔者结合从市场,钢厂各个方面得到的信息为大家做些简要的分析,相信能对大家有所帮助。
    资金面宽松导致钢价反季节上涨
    1月份,资金面的宽松已经超出了市场的预期。尽管央行自2007年以来,首次出现在公开市场连续四周净回笼的情况,不过市场资金仍然相对宽裕。
    Wind数据显示,今年1月份,央行公开市场净回笼资金达到3000亿元,而在2012年12月份,央行净投放资金950亿元。昨日,央行以3.35%的中标利率开展了1000亿元的逆回购操作,此前的周二实行逆回购800亿元。这一周,央行结束了连续四周的净回笼,净投放资金590亿元。
    近期部分省份“两会”期间公布的政府工作报告显示,当地将今年固定资产投资增速设定在20%以上。但从短期经济运行的风险看,一季度投资低位徘徊的态势还将延续。市场认为,一季度宏观经济运行环比不会有太大改观,外需的不确定性和部分事件的影响仍对经济增长构成掣肘,财政支出和投资将是一季度经济增速的关键变量。
    经济增长的变动是结构性因素与周期性因素叠加的共同结果,结构性因素导致的变动是一个相对较慢的过程,而周期性因素导致经济增速围绕长期趋势上下波动。去年全球经济增长相对较弱是经济周期处于相对低点的结果。中国经济领先指标在经历了去年8月到10月的反弹后,11月出现小幅回落。从两个周期的叠加来看,今年一季度可能较难改变这种周期性影响。因此从趋势看,一季度经济运行环比可能不会有太大改观。
    去年四季度以来的财政支出数据显示,其同比增速已大幅放缓。尽管去年四季度财政支出绝对数额较大,但与2011年四季度相比,增速仅为个位数。另一个衡量财政政策积极程度的指标是12个月滚动财政赤字,目前已连续两个月回落。因此,未来财政支出的放缓可能对投资的拉动有一定的负面效应。在基础设施方面,影响投资的主要因素是政府财力特别是地方政府财力。由于财政收入、卖地收入均显著下降,杠杆水平在2009年后大幅上升,地方政府的投资扩张能力将受到较大的挑战,从而可能抑制其投资冲动。
    从投资看,2013年基础设施建设可能略好,十八大指出了财政赤字的增量投入少部分用于经常项目开支(主要是涨工资),其他用于改善公用事业。房地产2013年的销售面积和金额均将创历史新高,但投资未必比2012年的16%高多少(主要受制于新开工增速和保障房建设目标下调)。工业投资也存在不确定性。毕竟2012年1~9月份企业盈利不佳,但四季度竟奇迹般大幅回升,企业盈利增长的季度数据涉及盈利和全年营业收入,收入成本比等数据之间的匹配性不佳,使人难以判断四季度企业利润大好的真伪。因此,从工业投资、基础设施投资和房地产投资增速看,2013年能稳定在20%已殊为不易。
    从以上几个方面,其实基本面并没有实质性的改观,只是在国家领导层完成平稳过渡后,对新领导的“经济新思路”有所期望,造成市场信心逆转,而且目前的政策调控已经到了应时而变的时点,在行政命令调控的黔驴技穷之后,也该回归市场,让市场的问题用市场化的形式解决,最近逐步放松的资金面也证明了调控层对前期资金面过度紧缩导致了一系列经济问题有所认识,对前期一些矫枉过正的措施进行修正,但是短期的信心逆转导致市场信心恢复,前期的离场资金重新进入市场,在钢材市场规模经过前期“脱水”之后,再入资金对钢材市场价格的推动是明显的。
    钢厂态度暧昧间接推动钢价上行
    目前虽然钢材期货价格大涨,距离去年的低点已经上涨接近1000点,但是现货价格上涨幅度却没有那么大,这一方面反映了真实的需求和市场期望值之间的差距,另一方面也是钢厂的慎重造成的,集体提价虽然能在短期内拉高钢价,但是价格走高之后必然伴随合同订户数量的下降,在这样的情况下,钢厂实际获利并不会很大,而且会出现“为他人作嫁衣裳”的局面,所以近期钢厂对目前的行情判断还是比较谨慎,并不会大幅拉涨。
    ,一方面由于钢厂定价的市场化程度不高,一般都是采用月度定价的模式来制定的,对钢价的实时变化应对不足,钢厂担忧的是贸易商在月初利用钢价大幅飙升的过程出清库存,大幅压低市场钢价,在月底钢价低迷之时,向钢厂要求跌价补贴,这是前几年经常出现的情况.另一方面,目前的市场客观钢材需求情况也不支持钢价大幅上行,后期需求也需要缓慢释放,一旦价格大幅上涨又对钢材需求的释放造成压制.主要因为以上两个方面的考虑,钢厂对近期出厂调价非常谨慎,不愿意刺激市场拉抬钢价,由于前期钢价已有一定的涨幅.而矿价短期大幅反弹远超钢材现货涨幅,对钢厂而言,钢价的波动性上涨反而比直接大幅上涨能获利更多,在这样的出发点下,钢厂目前对市场价格上涨只是采取被动应对德态度,可以说是非常暧昧,愿意让钢价大幅上涨,但是不愿意让钢价大幅上涨。钢厂暧昧态度反而刺激钢价市场价格上涨,贸易商纷纷投入资金在期货盘面进行网上“冬储”,通过拉高期货来刺激现货销售,从目前看,这样的操作基本是成功的。.
    节后钢价走势大预测
    从贸易商现货角度分析,由于1,2月份在春节期间,基本要影响一个月的销量,也就是说节后一个月要销售两个月的订货量,依照中等协议户1万吨的订货量测算,月沉淀流动资金在4000万,两个月即8000万,每月每吨的资金成本基本在40元左右,也就说在节后如果没有100元/吨订货差价,贸易商基本处于亏损的境地,根据目前的市场平均订货价格,即节后现货螺纹钢不推涨到4000元/吨以上,贸易商就会亏本,即使市场价格到位,但是由于节后贸易商的回款欲望非常强,所以现货钢价在节后,恐有震荡。
    从钢厂角度看,在目前利用前期低价原料生产的情况,生产利润非常丰厚,基本有10% 左右,但是三月之后,由于高价原料陆续到厂,生产利润面临急剧下降的可能,但是在现货已经大幅走高的情况下,再次强行启动钢价,似乎也不太可能,所以钢厂会把握市场节奏,合理调控钢价上涨节奏,通过钢价现货的涨跌来影响铁矿石,焦炭等原料的涨跌,实现自身生产利润的最大化。
    综上所述,去年过好春节后,钢材期货价格上涨到4400左右,今年可能也在这个点位掉头向下,虽然近期资金面有所宽松,但是和2010年左右还是有所差别,现货和期货的差价现货已经拉大到500元/吨左右,已经面临再次选择方向的时点,要么期货再次上涨,但是技术性的调整随时可能出现,要么现货出现补涨,但是在贸易商节后获利回吐期望迫切的情况下,高处不胜寒是大家必须注意的,节后钢价将有震荡,钢丝网片价高价低与钢价有密切的关联，希望大家密切关注量价和基本面,做好风险管理,规避市场风险。